深圳2010年5月31日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
基础 A 股市场上周经历大幅振荡最终收红，沪深300 指数和上证指数周涨幅超过2.8%，权益类基金均获得正的净值增长，股票型开放式基金整体周净值增长率超过市场指数，获得正的超额收益。
未来一个季度的经济形势可以概括为经济增速回落、通胀冲高见顶、政策不紧不松。二、三季度经济增速将回落但幅度不大；通胀仍处于左肩但高点将低于市场之前的普遍预期；宏观政策紧缩到了末期，近期政府已释放不再紧缩的信号，但也无法明显放松，原因在于货币供应量增速仍处于历史波动区间的上限，而房价仍需要得到合理的控制。
由于政策基调趋于不紧缩、估值底临近，市场已进入筑底过程；但此次筑底出现尖底的可能性不大，原因在于一是短期内政策可以不再紧缩，但尚无法明显放松；二是未来一个季度经济增速出现回落是大概率的事情。从中期（下半年）角度看，在经济增速和通胀都出现回落之后，宏观调控政策有了放松的空间、调结构的效果也有望逐渐显现时，市场出现较大反弹可以期待。
从估值上来看，目前2600点一带沪深300指数的动态市盈率已经基本跟05年的1000、08年的1664点接轨，对应的动态市盈率都是13倍。因此现阶段基本到了底部阶段。但由于调控政策尚在延续，因此还看不到系统性地上升机会，但阶段性、结构性机会已逐步闪现。
在偏股型基金的选择上，招商证券基金研究小组认为基于未来市场环境的判断，规模适当的混合型基金是比较合适的基金投资类型，首先混合型基金股票仓位调整的权限更大，适合在振荡的市场上进行仓位的战术性调整，为投资者规避市场系统风险。同时在市场结构变动较快的情况下，中小规模的基金在股票调整上更为方便。
从主动投资偏股型基金当前大致的市场暴露来看，股票型基金的平均市场暴露水平在70%左右，而混合型基金平均在60%左右。主动投资偏股型基金在近期的市场调整中均适当降低了仓位，以规避系统风险。由于当前老基金的仓位已经有所降低，投资者可适当增加投资，以使整体组合有一个较好的权益资产比例。
对于近期发行的新基金而言，从较长的投资期来看，市场更多的进入了筑底阶段，给了新基金一个较为从容的建仓机会。投资者也可关注实力较强的基金管理公司近期发行的股票型基金和混合型基金。
