深圳2010年6月23日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券基金研究小组发布基金市场一周观察，具体内容如下：
从五月份的宏观数据来看，规模以上工业增加值同比增速继续稳步下降，经济从偏热状态中降温。货币供应量的增速仍高于历史均值，但稳步回落的趋势明确，信贷均衡管理意味着下半年信贷投放节奏可能加快。招商证券基金研究小组认为央行将采用多种方式管理通胀预期，而不是简单的提高基准利率。
目前中国经济由旧模式主导的高速增长时代已经结束，正处于新旧经济增长格局转变的过渡期。未来可能表现为经济向温和增长回归、通胀逐渐见顶之后下滑的过程。未来产业轮动很可能向结构性持续分化延展，行业层面将表现为结构性萧条和结构性繁荣的并存，传统行业逐步去产能，而部分新兴行业和消费品相对较为景气和产能扩张过程。
从较长的投资期限来看，市场更多的进入了筑底阶段，未来股市发生反转的条件取决于经济结构调整的进展和成效，投资策略还应以自下而上为主。
长期来看，随着经济结构的变动和股票价值的重估，期间仍然存在个股投资机会，权益类资产的预期收益仍然较高。因此，组合中偏股型基金的配置比例应适当高于固定收益型基金。
在偏股型基金的选择上，基于对未来市场环境的判断，招商证券基金研究小组认为灵活配置、规模适中、当前持仓均衡的混合型基金是比较合适的基金产品。混合型基金更适合在振荡市场上进行仓位的战术性调整；同时在市场结构变动较快的情况下，中小规模的基金在股票调整上更为方便。在选择混合型基金时，主要的考虑因素应落实在基金的选股能力上。
对于可能出现的阶段性反弹，投资者可以交易型基金为工具，获取市场反弹带来的短期收益。交易型偏股型基金比标准开放式基金交易更加便利，其中 ETF 是理想的波段操作工具。目前市场上已有11只 ETF 跟踪不同的市场指数，在结构变化较快的市场上可以提供多种选择进行短期操作。此外，股指期货推出后，部分 ETF 成交量显著放大，流动性也有了较大改善。
近期封闭式基金价格走势仍然强于净值，折价率持续下降。尽管对整体而言，折价率短期内继续下降的空间不大，但由于对冲工具的出现、存续期的缩短和筹码的有限性，折价率重返高位的可能性也将受到抑制。从长期投资的角度来看，折价率对应的年化收益较高的封闭式基金仍然具备一定优势。
