深圳2009年11月10日电 /美通社亚洲/ -- 今日，招商证券策略研究小组发布一周投资策略，具体内容如下：
经济扩张阶段越来越近，CPI 转正将是经济扩张的重要标志。经济的上升过程分为经济复苏和经济扩张两个阶段，一旦经济进入扩张阶段，意味着总需求将超越总供给，那么物价指数将转正并持续攀升。因此物价指数的转正是经济进入扩张期的重要标志。下周将公布 CPI、PPI 等一系列宏观经济数据，预计物价指数跌幅将进一步收缩，11月份 CPI 可能转为正增长并进入缓慢上升期，经济扩张阶段越来越近了。
内需保证经济复苏，外需帮助经济扩张。上周五 OECD 公布的9月份领先指标比8月份进一步提升，显示世界主要经济体仍将继续维持强劲复苏势头。与此同时，美国商务部数据显示，9月份批发销售额经季节调整后较上月增长0.7%，批发业库存较上月进一步下降0.9%，库存销售比则从8月份的1.20降至1.18。招商证券策略研究小组认为，当库销比降低到合理程度之后，库存将开始转降为升从而会强化需求和经济增长。仍然强调中国出口显著复苏阶段的到来将通过就业、消费、私人投资等传导途径正反馈于内需，这是中国经济从复苏阶段向扩张阶段转变的必要一环。
市场：为经济扩张行情做准备。招商证券策略研究小组坚持四季度至明年一季度市场将出现反弹行情的观点。11-12月份大体上是经济复苏向经济扩张转换的后期，维持短期市场是慢牛行情的判断，待 CPI 转正和上行趋势明确和强化后，市场可能重新进入加速上行阶段。如果做个长远的推测，那么扩张行情有望延续到明年一季度，到明年一季度底二季度初时，如果经济数据显示，经济扩张和 CPI 上升较快，货币政策出现明确紧缩时将是经济扩张行情的风险时点。
投资机会：在超配金融地产、上游和下游的前提下，适当减少下游配置而增加中游配置。9月份以来以及四季度报告里，招商证券策略研究小组一直强调建议超配“金融地产+上游（煤炭）+下游（汽车、家电、机械和部分日常消费品行业）”，10月份的市场表现基本证实了此推荐思路。本期报告招商证券策略研究小组对行业配置思路做一定的调整，在超配金融地产、上游和下游的前提下，建议适当降低下游配置比例而增加中游（钢铁、化工和建材等）配置比例，原因在于10月份下游的汽车、家电、医药等已有较好表现，而随着经济扩张阶段的临近，中游原材料价格可能在经济扩张的带动下出现景气回升，因此建议在原有配置结论的前提下，适当减少下游配置而增加些中游配置。
