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大岩资本汪义平:专业机构玩定增如何提高收益

2020-03-19 10:40 2091
近日,大岩资本首席执行官汪义平在新浪财经《基金直播间》分享了当下定增投资的机会与见解。

深圳2020年3月19日 /美通社/ -- 在定增领域内,有种定增叫“大岩定增”。2020年,又是一个定增新周期年,定增新规甫一落地,大岩定增便已迅速入场。私募排排网平台显示,大岩资本2月21日即新规落地一周后发行了“大岩定晟”定增基金。

近日,大岩资本首席执行官汪义平在新浪财经《基金直播间》分享了当下定增投资的机会与见解。

在谈及专业投资机构如何做定增时,汪义平认为,必须满足两个基本前提,第一个前提,巨额资金,如果只是几千万资金,那谈不上巨额,因为资金额太小便无法使用投资技术;第二个前提是要有一个相当专业的投研团队,理论与实践并驱。

关于定增票的收益,汪义平认为可分解成四个部分:市场收益、个股超额收益、定增效应和折价。汪义平表示,这四个收益中,市场收益是相对比较次要的,因为在投资定增的半年或一年内,市场的涨跌是难以预测的;个股的超额收益比起市场收益略微重要一些,因为个人要想在二级市场中投资赚取超额收益并不是那么容易的事情;但是定增效应和折价的收益则比前两者的要大得多。他进一步总结道,市场收益是一个随机过程,据万得历史数据,市场收益大概在7%-8%;个股超额收益如果做得好,可能达到5%;而整个定增市场的定增效应一般是在5%-10%,折扣部分收益相对更大一些。所以,当投资者投资定增票时,应该将目光聚焦在定增效应和折价上,而非市场收益和个股超额收益。

大岩定增示意图
大岩定增示意图

那么,用什么样的投资技术能提高定增票的收益呢?汪义平做了详细解答:

第一、对于市场收益,用量化模型来对市场进行择时,当然,量化模型对于市场择时,短则几个小时、一两天内会有一定效果,但若是一个月、两个月的时间,它的效果是比较弱的,除非市场处于一个非常特殊的状况,比如说2015年上半年和2015年下半年。

第二、对于个股超额收益,通过基本面研究、宏观研究和量化研究的方法来做选票,通过分析宏观经济以及行业来理解这个定增票及其所在的行业和中国A股市场未来的预期,大家可以把价值投资和量化预测模型同时用在个股的超额收益研究方面。

第三、定增效应,这是一个非常特殊的部分,首先绝大部分做投资的人都不会花太多心思去研究它,而这里面有一些非常简单明确的逻辑是跟大家平常常识性做其他股票投资时不一样,甚至是相反的。所谓定增效应就是一个公司发了定增后,这个公司发生了积极变化,因此它的股价在未来应该比市场跑得更好,还有很多因子可以来确定或预测定增效应的大小。在定增效应方面,大家既可以通过基本面研究来分析它做定增募集来的资金是用于还债,还是做新的项目,或者去做并购,也可以用历史数据来确定或者预测未来定增效应有多大。

第四、定增折扣,定增在报价过程当中有多方同时报价,所以在竞价、报价的拍卖过程中,拍卖、报价的技巧是非常有讲究的,这里涉及到行为学、博弈论。但无论如何,竞价是一个非常科学、需要很高技术的过程。

最后他总结表示,在做收益的过程中,我们用不同的投资手段把这四部分收益做好后放在一起,那整体的收益就有很大的提高。另外他补充一点,做定增要做组合投资,最好办法是募集大量资金,然后一个票、一个票去精挑细选。在这个过程中,资金可能会出现闲置时候,认为最好的办法是去做一些更高收益的投资,比如说量化投资,这样收益会有进一步的提高。

消息来源:大岩资本
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关键词: 财经/金融
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