深圳2010年2月2日电 /美通社亚洲/ -- 近日，招商证券策略研究小组发布一周投资策略，认为不宜过度悲观：建议密切关注即将公布的数据，若 CPI 能够保持在温和水平而不是加速上升、出口能够延续复苏趋势，那么市场对通胀的担忧和对经济趋势不确定性的恐惧都会有所缓解。具体内容如下：
市场有可能误判通胀形势和此前货币政策调整的影响。最近市场处于极度恐惧之中，恐惧通胀快速上升、恐惧货币政策调整像2004年那样导致经济趋势和股市发生改变，招商证券策略研究小组认为市场有可能高估通胀形势和近期货币政策调整的影响效果。
从宏观调控的手段和时机看，当前的力度要明显弱于2004年的情况，而且未来的调控力度也会达到2004年时的状况。2004年宏观调控时，经济已经全面过热，主要表现为两个方面：一是固定资产投资当时高达53%，二是通胀率（CPI）已经达到将近4%的水平。从这两个影响宏观调控的重要因素看，当前根本不具备大力度宏观调控或者政策显著退出的条件。
从经济增长趋势以及货币政策调整对经济增长影响效果看，当前也与2004年前后很大差异。较大的差异在于2004年前后国内外经济增长高度同步，内需遭受调控的同时外需也出现了趋势的回落；而此次由于国内外经济复苏步伐不一致，经济增长的拉力正在逐步由固定资产投资向出口过渡，因此，经济趋势受调高准备金率等影响不会很大。
从通胀形势看，随着中国提高准备金率和美元近期的反弹，大宗商品价格已经出现了稳定格局，通胀快速进入失控状态的概率较小。
关注即将公布的 CPI 和出口数据。按照招商证券策略研究小组上述的分析逻辑，在未来一两个月内，如果CPI能够稳定在温和水平，同时出口能够继续当前的复苏趋势，那么无论是对通胀压力的担心还是对经济二次探底的担心都会大幅减小，市场有可能对当前过度恐慌的心态进行纠正。
行业方面，继续推荐航空、化工、必需消费品如医药、食品饮料和服装等、主题投资继续推荐世博会相关的旅游等。另外，下面几个方面的机会可以适度参与：由于大宗原材料的下跌，关注下游家电的反弹机会、煤炭股快速下跌后估值已经合理，建议适度增加配置、金融地产的政策风险释放较为充分之后也有望逐步出现企稳反弹。
