企业观察报记者 要雪梅
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入主民安保险，是泛海控股向金融帝国迈进的又一步棋。
2月4日，泛海控股股份有限公司(下称泛海控股)发布 《关于间接全资子公司武汉中央商务区建设投资股份有限公司受让民安财产保险有限公司相关股权的公告》，且该事项已经公司第八届董事会第二十六次临时会议审议通过。
根据公告，泛海控股拟耗资17.85亿元收购民安财产保险有限公司(下称民安保险)。那么，民安保险51%股权能否被纳入囊中?分析人士认为，若此次收购成功，将成为继控股民生证券、参股民生信托之后，泛海控股在金融业务领域又一重要举措。
出资18亿元欲涉足保险业
实际上，早在今年1月23日，泛海控股发布公告称，该公司正在筹划收购民安保险部分股权事项。公司已经与相关方进行了洽商，并进行了多轮谈判，现已基本达成一致意见。相关各方正在履行审批程序。
到2月4日发布最新公告之时，泛海控股与民安保险三大股东海航资本、恒嘉美联、君安物产达成友好协商，其间接全资子公司武汉中央商务区建设投资股份有限公司拟出资不超过17.85亿元购买民安保险部分股权，计划分别支付海航资本不超过7亿元、恒嘉美联不超过7亿元、君安物产不超过3.85亿元。
目前，民安保险有六大股东，分别是：海口美兰国际机场有限公司(持股20%)、海航资本(持股20%)、恒嘉美联(持股20%)、君安物产(持股20%)、陕西东岭工贸集团(持股15%)、金达融资担保有限责任公司(持股5%)。
其中，海航资本、恒嘉美联和君安物产三家公司共持有民安保险60%的股权。有业内人士分析认为，从收购金额与三家股东持股情况来看，海航资本、恒嘉美联转让全部股权的可能性比较大，而君安物产有可能只是转让部分股权。因此，泛海控股或意在取得民安保险的绝对控股权。
鲁证创投投资总监田飞告诉企业观察报记者，对于收购来说，控股是最有效力的。如果达到控股地位，就可以合并财务报表，这样无论是利润方面还是对险企的掌控方面来讲，都是非常有利的。
根据泛海控股发布的公告，民安保险100%股权的估值约为35亿元，而17.85亿元的收购价格也已经达到民安保险股权的51%。
就对绝对控股而言，“51%的占比最合适了”。田飞进一步说道，如果所占股份太低的话，可能存在无法控制的风险;如果太高的话，就需要付出更多的资金。
显然，对于收购，泛海控股也是量力而行，在公告中也表示，自本次交易获得审批通过至本次交易全部完成，公司将支付17.85亿元现金用于完成标的股权收购，预计对公司的现金流产生一定的影响。
51%占比能否实现，审批是关键
尽管市场预测民安保险51%的股权或被收购，但泛海控股并没有在公告中明确收购的股权比例，而具体的股权收购比例则“以保险监管部门批准的最高比例为限”。
接近民安保险的一位内部人士透露，海航资本、恒嘉美联、君安物产或将从民安保险退出，其他股东也大多有退出的意向。而此次接盘方，也不只单有泛海控股。至于泛海控股是否能够获得最终控股权，还是要看最后监管部门的审批。
不过，有接受记者采访的业内人士认为，泛海控股能否获得民安保险51%的股份也存在着不确定因素。
长期以来，监管部门对险企单一股东持股比例有严格规定。经修订自2014年6月1日起施行的《保险公司股权管理办法》明确规定，“保险公司单个股东(包括关联方)出资或者持股比例不得超过保险公司注册资本的20%”。但同时该《办法》还规定，中国保监会根据坚持战略投资、优化治理结构、避免同业竞争、维护稳健发展的原则，经批准，持股比例不受前款规定的限制。
在保监会发布的《关于鼓励和支持民间投资健康发展的实施意见》中却表示，积极支持符合条件的民营资本，通过发起设立、受让股权、认购新股等多种方式投资保险公司。对于符合条件的民营股东，在坚持战略投资、优化治理结构、避免同业竞争、维护稳健发展的原则下，单一持股比例可以适当放宽至20%以上。
由此可见，这一收购案能否最终施行，监管部门的审批极为关键。
业内一位分析人士向本报记者表示，当然也不排除有一些技巧性的操作，从而规避监管要求，最终实现合规。
但不得不说，对泛海控股而言，收购民安保险的确是其扩充金融版图的契机。
向全金融牌照
再迈进一步
对于此次收购案，泛海控股的表述是：为满足公司战略转型发展需要，尽快构建起“房地产+金融+战略投资”的新业务发展模式。
实际上，泛海控股自启动转型以来，在金融领域已经展开了多项收购，涉足券商、信托等行业。包括收购民生证券73%股权，收购香港老牌券商时富金融服务集团44.01%股权，参与民生信托的增发并持有其25%股权，出资10亿元投资中民投，出资1 亿美元投资中信泰富等。今年2月4日，泛海控股又披露了规模达120亿元的定增计划，其中最大的一笔募投去向就是对民生证券增资50亿元。
而本次收购民安保险股权，意味着泛海控股进入了金融业务的一个新门类，并将带来新的利润增长点。
资料显示，民安保险是经保监会批准成立的全国性综合财产保险公司，注册资本金20.01亿元，经营范围包括财产损失保险、责任保险、信用保险和保证保险、短期健康保险和意外伤害保险等业务。目前，民安保险拥有近300种保险产品，已在全国(含香港地区)设立了各级机构近150家，建立了完善的保险服务网络。
民安保险2014年1—11月保费收入24.68亿元，在全国65家中外资财产保险公司中位列第27名。
泛海控股独立董事发表意见称，“民安保险经营发展稳健，预计为公司带来良好的投资收益，对稳定公司业绩具有积极作用，有助于公司持续健康快速发展”。
可以说，若本次收购，泛海控股距离“全金融”牌照更进一步。对此，泛海控股在公告中亦坦言，“本次收购完成后，公司将涉足证券、信托、保险三大业务领域，有利于公司在此基础上促进金融业务整合，实现各业务领域间相互配合、联动发展的格局，推动公司金融平台的做大做强”。
进军保险业是大势所趋
实际上，最近一年，不仅泛海控股，还有多家公司进军保险业。
其中，包括万达集团、天茂集团等。资料显示，2014年底，华泰保险15.3%股权最终以45.04亿元，溢价被内蒙君正接手;今年1月，天茂集团抛出98.5亿元定增计划，将用于收购国华人寿43.86%股权及增资;万达集团在接手了国电电力持有的百年人寿1亿股之后，1月27日时代万恒发布公告称，拟将其持有百年人寿1亿股股权转让给大连万达集团。
英大证券研究所所长李大霄告诉本报记者，产业集团向金融行业渗透比较还是强烈的。他认为，如果产业集团与金融公司融合，前者的财务安排就会更加便利，而金融有产业方面的支撑，也会比较坚强。
对此，有分析认为，这主要是受2014年国务院发布的《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》(新“国十条”)影响，不少机构看好保险业及其发展潜力。保险业新“国十条”提出，“到2020年，基本建成保障全面、功能完善、安全稳健、诚信规范，具有较强服务能力、创新能力和国际竞争力，与我国经济社会发展需求相适应的现代保险服务业，努力由保险大国向保险强国转变”。强化了保险在金融行业的地位，提升行业规模和内在价值。
田飞认为，从战略上来看，民营企业对保险公司比较青睐，主要是基于企业筹资的考虑。他进一步说道，一是保险公司通过保费收入有长期的、比较稳定的现金流;二是险资投资渠道逐渐放开，特别是在目前股市行情看好的环境下，放宽了险资入市的比例，从而使得保险公司有机会获取更多的资金收入。
申万宏源研究员闻学臣在研究报告中指出，实践一再证明，保险是综合金融集团首选的基础运作平台。保险具有成本低、投资日益灵活等优势，将是混业经营时代必争的战略要地。
