深圳2008年10月7日电 /新华美通/ -- 近日，招商证券基金研究团队认为，节前在三大护市政策的影响下，基础股票市场继续大幅上涨，但由于国际环境以及内部经济的不确定性，此次上涨仅构成短期反弹，投资者应把握时机，适时主动调整自己的基金组合，调整后高风险资产仓位仍然不宜过高。    

    国内市场十一休市期间，国际金融市场持续动荡。美国最大的储蓄银行 -- 华盛顿互惠银行，因不堪次贷危机的重负，25日被美国联邦存款保险公司 (FDIC) 接管，成为美国历史上倒闭的最大规模储蓄银行；美国7000亿美元救市计划几经波折终于在众议院获得通过。次级债危机向欧洲蔓延，富通集团告急；因牵涉不同国家，欧洲要制定类似美国的救援计划要困难的多；救助方案获众议院通过当天，道指大幅下跌。美国市场的大起大落表现出投资者的情绪并不稳定，这场危机对美国以及全球金融市场和实体经济的影响可能远远超过市场此前的预期。

    从宏观经济层面来说，短期内仍不够理想。在美国以及全球经济下滑的形势下，中国经济难免受到波及；市场一直期待以扩大内需缓解出口的降低，然而内需下滑加强了市场对经济减速的担忧；上游生产资料价格虽有所下降，但将价格的下降最终还是归结到需求的大幅下降上，从而进一步加强了对经济担忧。

    在三项护市政策的推动下，国内 A 股市场上周开盘指数继续大幅上扬，经过周中的调整后市场指数再度上涨收红。三大护市政策的出台，无疑很大程度上提升了投资者信心。由于国际经济环境仍不稳定，国内实体经济前景尚未明朗，市场近期的大幅上涨可构成短期的反弹；但反弹后还可能遭遇大小非减持以及解套产生的卖压，从而出现底部构筑过程中应有的反复走势。对偏股型基金这样以长期投资策略为主的金融工具而言，利好政策之后宏观经济形势的变动和市场结构分化的格局，对未来投资策略具有更重要的影响。

    对基金投资者而言，现阶段保持过高的高风险资产比例仍有较大风险，但由于市场结构与前期相比已发生较大变动，而今年以来持续下跌的市场走势又未能提供较好的调整基金组合的机会，投资者可在这次反弹中以较低成本完成基金组合调整。前期仓位较高的保守投资者可抓住市场反弹的机会，择机减持高风险品种，以较低的成本调整基金组合；前期仓位较低的保守投资者应按兵不动；激进投资者可以适当增加偏股型基金的配置比例，但仓位仍然不宜过高，且须及时获利了结。在经济基本面情况未明朗之前，不宜大幅增加高风险基金的权重。
 
消息来源  招商证券股份有限公司