大岩资本：重启定增审核将迎来巨大市场机遇

深圳2015年8月18日电 /美通社/ -- 据中证网消息：8月7日，甘肃电投、仙琚制药等上市公司公告，当天证监会发行审核委员会对其非公开发行股票申请进行了审核，并准予通过。8月10日，南洋科技公告，证监会已审核通过公司非公开发行股票的申请。至此，为稳定市场的暂缓再融资项目上会审核的“特殊时期特殊政策”迎来突破。

对此，深圳嘉石大岩资本管理有限公司投资研究团队相关负责人认为，证监会重启定增审核，必将带来巨大的市场机遇。

定向增发发审会重启

根据上市公司发布的公告显示，证监会发审委在8月7日起重启了定向增发的审核。根据大岩资本的统计，从8月7日起至2015年8月14日，共有12家上市公司的定向增发获得了证监会发审委的审核通过（详见下表）。

近期定向增发价格更有吸引力

今年6月中下旬到7月初，A股市场出现了持续性下跌。为了稳定市场，证监会自7月9日起暂停了 IPO 和再融资项目的上会审核。随着投资者信心的逐步改善，市场再融资功能的恢复也是非常必要的。

市场的“危”与“机”常相生相伴。根据上述公司（蒙草抗旱因未确定价格除外）的公告，定向增发的拟发行价相对于8月14日各自二级市场收盘价的平均折扣有47.15%，其中甘肃电投、广田股份、南洋科技、隆平高科、云南盐化和江苏吴中的折扣超过了50%。

在过去的一个多月的时间里，虽然定向增发的上会审核暂停，但一些早前拿到证监会发审委核准批复的公司在此期间实施了定向增发。

根据 WIND 数据，大岩资本整理了进入8月份以来公告已实施的1年期定增项目，发现定向增发参与价格跟实施当日二级市场收盘价比，平均有29.98%的折扣（这种折扣通常被称为“定增折扣”），其中长园集团和皇氏集团的折扣超过了50%。

定增投资继续看好

大岩资本投资研究团队认为，定增折扣是定向增发投资的安全垫，也为投资者提供了巨大的系统性投资机会。

1年期定增统计图

根据对1年期定增的统计（见上图），2008年起到今年8月14日，近7年多的平均定增折扣为16.3%，其中今年以来的定增折扣为14.4%。在上面的统计表格中，我们看到8月份以来公告的定增折扣平均高达近30%；在未来，相对较高的定增折扣依然值得期待。

作为再融资的重要手段之一，上市公司通过非公开发行股票的方式，让资本市场直接给实体经济进行资本输血，能够帮助企业自身有效实现转型升级，提高净资本以及降低财务杠杆。因此，定向增发投资既符合国家战略发展方向，也有利于资本市场良性发展的稳定。

从二级市场来看，目前许多传统行业上市公司主业维艰而股价高企，从一级市场通过定增等资本运作把相对便宜而质优的标的纳入上市公司，走外延和内生相结合的道路，备受二级市场欢迎。这也是近年来为什么“资产注入、并购、借壳、重大资产重组”等概念广受追捧的原因之一。

图片 - http://photos.prnasia.com/prnh/20150817/0861507606